Nachfolgend finden Sie eine Zusammenfassung der spannenden Lecture. Die vollständige Aufzeichnung können Sie hier ansehen. Im Anschluss an die Zusammenfassung erwartet Sie zudem eine kleine Bildergalerie mit Eindrücken der Veranstaltung.
Der Handelskrieg ist nur ein Teil der Geschichte
Steht die Globalisierung vor dem Ende? An der Distinguished Lecture von Forum Wirtschaft vom 22. Oktober 2026 ging der Harvard-Ökonom Oleg Itskhoki – bei seiner Vorstellung als «Rätsellöser» bezeichnet – der Frage nach, was hinter dem jüngsten Handelskrieg steckt und was dieser über die Zukunft der Weltwirtschaft verrät.
In einem ebenso spannenden wie anschaulichen Vortrag zeigte Itskhoki, wie die Globalisierung verschiedene Phasen durchlaufen hat. Nach Jahrzehnten des rasanten Wachstums stagniert der internationale Handel inzwischen im Verhältnis zur Weltwirtschaft. Das bedeutet aber nicht, dass sich die Globalisierung umkehrt. Die Welt bleibt eng verflochten, auch wenn sich Handelsbeziehungen verändern und Länder zunehmend Krisenfestigkeit über Effizienz stellen.
Warum also sind Zölle wieder auf dem Vormarsch? Anders als der Protektionismus der 1930er-Jahre ist der jüngste US-Handelskrieg nicht aus einer Situation der Massenarbeitslosigkeit heraus entstanden. Itskhoki verwies stattdessen auf mehrere längerfristige Entwicklungen, die zur politischen Gegenbewegung gegen die Globalisierung beigetragen haben könnten.
Eine davon ist die zunehmende Ungleichheit. Die US-Wirtschaft ist in den vergangenen Jahrzehnten stark gewachsen. Die mittleren Einkommen haben mit dieser Entwicklung jedoch nicht Schritt gehalten. Gleichzeitig hat sich das amerikanische Steuersystem in Richtung einer geringeren Umverteilung entwickelt. Zusammengenommen könnte dies die wachsende Unzufriedenheit mit den wirtschaftlichen Verhältnissen erklären. Zölle sind allerdings, wie Itskhoki betonte, kaum ein geeignetes Mittel gegen Ungleichheit.
Ein weiterer Faktor ist der Rückgang der Beschäftigung in der Industrie. Hier wies Itskhoki auf eine wichtige Unterscheidung hin. Zwar hatte Chinas Integration in den Welthandel zweifellos Auswirkungen auf die westlichen Volkswirtschaften. Die Beschäftigungszahlen zeigen jedoch deutlich, dass Industriearbeitsplätze schon lange vor dem sogenannten «China-Schock» verloren gingen. Itskhoki brachte es auf den Punkt: «Die Industrie ist heute das, was früher die Landwirtschaft war.» Produktivitätssteigerungen haben diesen Strukturwandel vorangetrieben – und Zölle können ihn nicht einfach rückgängig machen.
Globale Handelsungleichgewichte und die Rolle der Finanzmärkte standen über weite Strecken des Vortrags im Mittelpunkt. Die USA verzeichnen seit Jahrzehnten anhaltende Handelsdefizite, während Länder wie China grosse Überschüsse angehäuft haben. Entscheidend ist dabei, dass sich diese Ungleichgewichte nicht allein durch den internationalen Handel erklären lassen. Sie spiegeln auch wirtschaftliche Entscheidungen im Inland wider, etwa beim Sparen, Konsumieren und bei der Verschuldung.
Zudem hat die Globalisierung der Finanzmärkte die Anreize für Handelskriege grundlegend verändert. Staaten und Investoren halten heute in enormem Umfang Vermögenswerte aus anderen Ländern. Auf der Grundlage seiner jüngsten Forschung erklärte Itskhoki, weshalb diese finanziellen Verflechtungen Zölle weniger attraktiv machen können, als es die traditionelle Handelstheorie vermuten lässt: Was ein Land durch Handelsbeschränkungen gewinnt, kann es über die Finanzmärkte wieder verlieren.
Damit verbunden war auch eines der Rätsel des Jahres 2025: Warum verlor der US-Dollar nach der Ankündigung der Zölle an Wert, obwohl gängige Wirtschaftsmodelle eine Aufwertung erwarten liessen? Investoren kauften weiterhin amerikanische Vermögenswerte, sicherten sich aber zunehmend gegen Wechselkursschwankungen des Dollars ab. Dies wirft wichtige Fragen zum Vertrauen in jene Währung auf, die nach wie vor eine zentrale Rolle im globalen Finanzsystem spielt.
Auch die Schweiz gab ein interessantes Rätsel auf. Trotz der anhaltenden Aufwertung des Schweizer Frankens erzielt das Land weiterhin beträchtliche Leistungsbilanzüberschüsse. Wie gelingt es der Schweiz, mit einer derart starken Währung so wettbewerbsfähig zu bleiben? Itskhoki regte an, diese bemerkenswerte Exportstärke genauer zu untersuchen.
Mit Blick auf die Zukunft reichen die Herausforderungen weit über den internationalen Handel hinaus. Hohe Staatsschulden und steigende Zinskosten, die Alterung der Bevölkerung, das schwache Produktivitätswachstum in Teilen Europas, das Potenzial künstlicher Intelligenz sowie die zunehmende politische Fragmentierung werden die kommenden Jahrzehnte prägen.
Auf die Frage, ob die Zölle von Dauer sein werden, zeigte sich Itskhoki vorsichtig optimistisch. Viele der jüngst eingeführten US-Zölle könnten seiner Einschätzung nach früher oder später wieder aufgehoben werden, insbesondere jene gegenüber Ländern ausserhalb Chinas. Die tieferliegenden wirtschaftlichen und politischen Veränderungen dürften jedoch bestehen bleiben: «Das ist keine Deglobalisierung. Wir handeln heute einfach mit anderen Partnern.»
Der Vortrag machte auch deutlich, dass Zölle ein zu grobes Instrument sind, um komplexe Probleme mit möglicherweise ganz unterschiedlichen Ursachen anzugehen. In der anschliessenden Diskussion bezeichnete Itskhoki Zölle als «Negativsummenspiel». Sie verteilen wirtschaftliche Gewinne nicht einfach zwischen Ländern um, sondern können insgesamt wirtschaftlichen Wert vernichten.
Die Fragen, die im Laufe des Abends aufgeworfen wurden – von Ungleichheit und Staatsverschuldung bis zur Zukunft des Dollars und der Globalisierung –, dürften uns noch lange beschäftigen.
Wir freuen uns, Sie zum Vortrag von Prof. Dr. Oleg Itskhoki einzuladen.
Prof. Dr. Oleg Itskhoki ist Slusky-Family-Professor für Wirtschaftswissenschaften an der Harvard University und ein führender Wissenschaftler auf den Gebieten der Makroökonomie und der internationalen Wirtschaft. Seine Forschungsschwerpunkte sind Globalisierung, Arbeitsmärkte, Währungen und Wechselkurse. Er ist Mitglied der Econometric Society und wurde 2022 mit der John-Bates-Clark-Medaille ausgezeichnet. Weitere Informationen zu seiner Forschung und den Inhalten des Vortrags finden Sie im nachstehenden Abstract.
Abstract
Tariffs are back at the center of world politics, frequently presented as a solution to ongoing trade deficits. Can they actually achieve this? Should countries that run trade deficits introduce higher tariffs? Oleg Itskhoki demonstrates that the answers depend on a country’s international assets and liabilities. A tariff strengthens the currency, which in turn increases the value of foreign-owned
domestic assets and results in a transfer of wealth overseas. In the case of the United States, this financial effect reduces the optimal tariff from 35 to 9 percent. Closing a persistent 2 percent trade deficit would require a tariff of 64 percent, at a considerable cost to welfare. More generally, financial globalization diminishes incentives to engage in trade wars and alters the consequences of protectionism.
Die Keynote wird auf Englisch gehalten.
Wann: Donnerstag, 22. Oktober 2026
Wo: Raum 201, Hauptgebäude Universität Bern, Hochschulstrasse 4, 3012 Bern
Eine Anmeldung ist erforderlich bis 20. Oktober 2026: Gerne können Sie sich hier oder im Flyer für diese Veranstaltung anmelden.
